导读:本文包含了风险溢酬论文开题报告文献综述及选题提纲参考文献，主要关键词:尾部风险溢酬,Hawkes过程,跳跃,投资者情绪
风险溢酬论文文献综述
陈淼鑫,徐亮[1]（2019）在《基于Hawkes过程的尾部风险溢酬分析》一文中研究指出基于Hawkes过程,利用台指期权和期货数据,估计尾部风险溢酬及其两个组成部分(正跳和负跳的尾部风险溢酬),并进一步探讨其对台指收益率预测力的差异,以及与投资者情绪之间的不同关系.实证结果发现:中国台湾市场上负跳(正跳)的尾部风险溢酬均值为正(负),整体的尾部风险溢酬受负跳的影响更大.负跳(正跳)的尾部风险溢酬对未来1个月～6个月的台指收益率均有(没有)显着的预测力,但整体的尾部风险溢酬对未来收益率预测的效果并不稳定.投资者情绪对正跳(负跳)的尾部风险溢酬具有显着为正(负)的解释力,但对整体的尾部风险溢酬则不具有显着的解释力.(本文来源于《管理科学学报》期刊2019年06期）
陈淼鑫,赖云清[2]（2019）在《连续贝塔、非连续贝塔与股票风险溢酬》一文中研究指出本文利用高频数据将传统的CAPM贝塔分解为连续贝塔和非连续贝塔(跳跃贝塔和隔夜贝塔),并在此基础上进一步考虑正向市场和负向市场的非对称性,将跳跃贝塔细分为正向跳跃贝塔和负向跳跃贝塔,以探讨不同类型系统性风险的特征差异及其所对应的风险溢酬。实证结果表明,个股对市场发生的非连续变动比连续变动更加敏感,投资者对市场发生的负向跳跃比正向跳跃反应更加强烈;我国股票市场上的系统性非连续风险溢酬(跳跃风险溢酬和隔夜风险溢酬)显着为正,但系统性连续风险并没有得到定价;其中,跳跃风险溢酬主要来源于对系统性负向跳跃风险的补偿,而正向跳跃风险对股票横截面收益率没有显着的影响。(本文来源于《统计研究》期刊2019年02期）
陈淼鑫,武晨[3]（2018）在《随机跳跃强度与期权隐含风险溢酬》一文中研究指出基于随机波动率随机跳跃强度(SVSJ)的期权定价模型,从时间序列性质与横截面期权定价两个角度对长达12年的S&P 500指数期权数据进行了研究.实证结果发现:只有短期虚值期权与短期平值期权中存在显着的跳跃风险溢酬,并且跳跃风险溢酬远超过波动率风险溢酬.不同模型不同跳跃强度的设定都可以估计出显着的跳跃风险溢酬,虽然跳跃风险的方差在总风险的方差中所占比例较低,但跳跃风险溢酬在总风险溢酬中所占的比例却大得多.各模型在高波动时期的表现都要优于低波动时期,其中SVSJ模型在所有模型中表现最好.(本文来源于《管理科学学报》期刊2018年04期）
赖云清[4]（2018）在《连续贝塔、非连续贝塔与股票风险溢酬》一文中研究指出跳跃是金融市场上常见的价格行为,跳跃行为的存在将给投资者带来更大的风险,因此对于资产跳跃行为的研究将变得至关重要,也有一定的现实意义。针对股票市场上时常出现的“集体跳水”等现象,我们认为股票市场上是很可能存在系统性跳跃风险的。基于此,本文将对中国股票市场系统性跳跃风险进行检验,并在此基础上对系统性风险进行分解和估计,深入研究了我国股票市场的各类风险溢酬。本文选取沪深300指数及其成分股的5分钟高频数据,首先对中国股票市场的资产价格进行跳跃检验,发现指数和个股存在着价格跳跃,而且市场中还存在着系统性跳跃。因此,为了更准确地刻画市场中的系统性风险,本文将系统性风险进行分解,估计得出连续贝塔、非连续贝塔(跳跃贝塔和隔夜贝塔),分别用来衡量股票价格对市场发生的连续变动、非连续变动(跳跃变动和隔夜变动)的敏感性程度。考虑到正向市场和负向市场的波动非对称性,本文在前人研究的基础上,还进一步将跳跃贝塔分解为正向跳跃贝塔和负向跳跃贝塔。研究发现,个股对市场发生的非连续变动(跳跃变动和隔夜变动)比连续变动更加敏感;另外,相比较于市场发生的正向跳跃,投资者对负向跳跃的反应更加强烈,与投资者的风险规避特性相符。风险与收益之间的关系是金融学理论的核心问题之一,因此本文最后还采用连续贝塔和非连续贝塔(负向跳跃贝塔、正向跳跃贝塔和隔夜贝塔)作为系统性风险衡量指标,对中国股票市场的风险溢酬进行研究。实证结果表明,跳跃风险溢酬和隔夜风险溢酬均显着为正,而系统性连续风险并没有得到定价;其中,跳跃风险溢酬主要来自于系统性负向跳跃风险补偿,正向跳跃风险对股票横截面收益率没有显着影响。(本文来源于《厦门大学》期刊2018-04-01）
赵永杰[5]（2017）在《期权隐含跳跃风险及风险溢酬》一文中研究指出首先,本文直接从期权隐含波动率曲面这一市场可观测变量的动态过程出发,在允许标的资产价格的动态过程具有跳跃行为的情形下,推导出了满足动态无套利条件的隐含波动率曲面方程。该方程反映了动态无套利限制条件下隐含波动率曲面必须具有的形状,从而将Carr&Wu(2016)的模型框架拓展到标的资产价格过程带跳跃的情形。我们的结论说明,跳跃项的引入对隐含波动率曲面的影响是通过改变瞬时总波动率(扩散波动率与跳跃波动率之和)的形式而体现出来的,因此跳跃项并没有引致隐含波动率曲面方程形式复杂度的大幅提升。同时我们的结果同样具有Carr&Wu(2016)的结论的所有性质,特别是,无套利隐含波动率曲面方程在形式上仍然具有二次代数多项式的简单形式,从而大大提升了模型的计算和估计效率。进一步,本文在波动率曲面模型的基础上,提出了一种新的基于波动率曲面模型来提取期权隐含跳跃风险溢酬的方法,在该研究领域是全新的方法。其与当前提取期权隐含跳跃风险溢酬的方法相比有两个优点:一是由于直接针对市场可观测的隐含波动率曲面建模,而非不可观测的潜变量瞬时波动率建模,因而本文的方法避免了潜在状态变量带来的模型估计上的困扰;二是相比现有文献的方法,由于本文得到的波动率曲面表达式只是二次代数多项式方程的解,形式非常简单,因而使得直接从波动率曲面信息中提取风险溢酬的计算效率得到大大提升。为了提取期权隐含跳跃风险信息,我们首先给出了一个新的包含跳跃的状态价格密度函数的参数形式。在该状态价格密度函数下,跳跃幅度的分布在现实测度和风险中性测度下保持了相同的形式,并且更直观地反映了随机跳跃幅度的风险溢酬。最后,利用中国台湾加权股价指数期权数据,实证分析了隐含波动率曲面模型的定价表现以及台指期权波动率曲面与风险溢酬的动态行为,最后检验了跳跃风险溢酬对中国台湾加权指数未来超额收益率和未来尾部事件的预测作用。主要的结论包括以下几点:(1)相比Carr&Wu(2016)的无跳跃情形下的模型,本文引入跳跃后的模型对短期期权的定价有一定改善作用;(2)随着市场状况的不同,台指期权隐含波动率曲面在时间序列上表现出明显的时变特征;(3)台指期权隐含的跳跃风险溢酬也呈现明显的时变特征,特别是2007年至2009年的金融危机前后时期要显着高于其他时期。波动率风险溢酬亦呈现明显的时变特征,样本期内均值为负,与多数文献报告的负的波动率风险溢酬一致;(4)期权隐含的跳跃风险溢酬对中国台湾加权指数超额收益率具有预测作用,其是对价格盈利比和红利价格比这类传统预测因子包含的预测信息的有效补充;(5)利用波动率曲面提取的波动率风险溢酬的预测力要优于利用VIX指数计算得到的波动率风险溢酬指标,说明了利用整个波动率曲面信息提取隐含风险溢酬的优势;(6)期权隐含的跳跃风险溢酬对未来发生暴跌的尾部风险的概率具有一定的预测力,当对尾部风险进一步细分之后,期权隐含的跳跃风险溢酬虽然含有未来市场的一定预测信息,但是并不能准确预测未来市场尾部风险发生的状态,原因可能是因为期权隐含跳跃风险溢酬中包含的对未来尾部事件的预期中受投资者情绪影响的非理性成分占了较大比例。(本文来源于《厦门大学》期刊2017-05-01）
徐亮[6]（2017）在《基于Hawkes过程的尾部风险溢酬分析》一文中研究指出本文从尾部风险溢酬的角度出发,发现利用Hawkes在1971年提出的Hawkes过程来刻画资产收益率的随机过程能够更好地估计尾部风险溢酬。在总结现有方法及其有效性的基础上,本文进一步改进Xu在2014年提出的扩展的ICAPM模型,并将其运用到台湾市场来估计风险中性测度下和现实测度下的台湾市场的形状参数、跳跃强度参数和尾部风险溢酬,在估计尾部风险溢酬时,本文将尾部风险溢酬分为正跳的尾部风险溢酬和负跳的尾部风险溢酬。在对估计出的形状参数、跳跃强度参数和尾部风险溢酬进行统计研究时,本文发现无论是在风险中性测度下还是现实测度下,正跳的形状参数在大多数时间均大于负跳的形状参数;风险中性测度下的跳跃强度的值大于现实测度下的跳跃强度的值,且风险中性测度下的跳跃强度与台湾加权指数基本上呈现出相反的趋势;尾部风险溢酬受负跳的尾部风险溢酬的影响较大,台湾市场存在正的尾部风险溢酬、正的负跳的尾部风险溢酬和负的正跳的尾部风险溢酬。在对尾部风险溢酬对收益率的预测能力进行研究时,本文发现尾部风险溢酬和负跳的尾部风险溢酬对于台湾加权指数收益率具有显着为正的预测力。在对跳跃强度和尾部风险溢酬与投资者情绪之间的关系进行研究时,本文发现跳跃强度、正跳的尾部风险溢酬和负跳的尾部风险溢酬均含有投资者情绪的成分,它们都是很好的投资者情绪的代理变量之一。(本文来源于《厦门大学》期刊2017-04-01）
田广杰[7]（2015）在《人民币与新台币汇率定价及风险溢酬研究》一文中研究指出自2008年12月15日两岸大叁通基本实现以来,两岸人民之间的沟通交流日益加深,互动更加频繁,伴随而来的是两岸经济贸易的不断往来和合作,投资规模的不断扩大和升级,两岸金融交流与合作不断深化。随着两岸人员来往的频繁以及经贸合作的发展,人民币和新台币在海峡两岸的需求量也在不断增加,怎样保证两岸双方货币的稳定供应以及两种货币的兑换是亟需解决的问题,也是两岸金融合作的重点课题。2012年8月,海峡两岸签署了《海峡两岸货币清算合作备忘录》,两岸承诺按照备忘录的原则建立两岸之间的货币清算机制,这标志着两岸金融合作取得新的进展。但是目前海峡两岸的大部分业务结算均是通过第叁方可自由兑换的货币进行的,这带来两次兑换的损失,也容易产生地下钱庄、黑市等破坏金融秩序的现象。因此,为促进海峡两岸经贸的长期合作,完善货币清算机制,规范两岸金融秩序,形成人民币与新台币直接兑换的汇率定价机制是非常必要的。本文正是基于以上经济背景,将人民币与新台币汇率视为一种资产进行定价并尝试解释远期溢价之谜。本文引入状态价格密度来研究人民币与新台币汇率,并利用马尔科夫过程的分解表示将状态价格密度分解为相对独立的指数函数与其他函数的乘积,选取叁个服从均值回复的O-U过程的状态变量描述状态价格密度的变化。然后,在无套利条件下,推导出人民币与新台币汇率和状态价格密度之间的关系,建立汇率定价模型。接着,利用Fama对远期溢价的分解将汇率风险溢酬描述出来,并对远期溢价之谜做出解释。随后文章选取2005年1月-2015年3月的月度数据,利用因子分析法将状态变量显性化,获得状态变量序列,并利用广义矩估计法估计出模型的其他参数。最后,分别利用1月期、3月期、6月期、9月期、1年期NDF数据代替远期数据对人民币与新台币即期汇率值进行模拟,并分析由此模拟值分解得到的风险溢酬序列。实证结果表明,本文构建的汇率定价模型可以很好地模拟人民币与新台币之间的即期汇率值,而且采用1月期NDF汇率数据模拟得到的效果最好;风险溢酬序列具有时变性及自相关性的特点,并且与预期贬值率呈现负相关关系,这在一定程度上对远期溢价之谜做出了解释。(本文来源于《福州大学》期刊2015-06-01）
黄娴莹[8]（2014）在《波动率风险溢酬及其影响因素》一文中研究指出对金融市场波动性的研究是现代金融理论的核心内容之一,随着衍生品市场的发展,波动率风险溢酬作为二级风险越来越受到市场的重视,它在拓展传统资产定价模型、金融衍生品定价、投资组合风险管理、对冲投资策略以及对投资者风险态度的探索中都有着重要作用,近年来得到国内外学者的广泛研究。本文运用无模型隐含波动率的方法,从期权价格中提取风险中性测度下的波动率,同时从资产价格收益率中提取现实测度下的波动率,利用二者的联系分析波动率风险溢酬,以香港市场恒生指数期权数据为样本,再次证实了市场波动率风险溢酬为负的结论,这说明,波动率确实是市场中存在的另一个风险源,而投资者是厌恶波动率风险的,也就意味着,投资者愿意通过支付较高价格购买股指期权来规避该风险,从而与波动率风险相关性高的股票会获得较低的平均收益率。在此基础上,本文进一步考察了香港证券市场上波动率风险溢酬的影响因素。本文将非参数回归模型的函数系数回归方法应用于波动率风险溢酬的研究中,通过对叁因素模型的应用和数据的估计,以此得到波动率风险溢酬的影响因子,并从中并得到了一些有意义的结论。(本文来源于《厦门大学》期刊2014-03-01）
徐婉菁[9]（2014）在《偏度风险溢酬：特征和信息含量》一文中研究指出偏度风险溢酬是已实现偏度与风险中性偏度的差,其中包含了丰富的信息含量。本文借鉴Neuberger(2012)的分析框架,利用台湾市场的台指期权数据,通过构建偏度互换合约,用无模型方法同时提取到了风险中性偏度和已实现偏度,研究了偏度风险溢酬的特征和信息含量。本文首先分析了偏度风险溢酬的特征,发现台湾市场存在显着为正的偏度风险溢酬,且偏度风险溢酬与风险中性偏度的相关性高达-0.94；偏度风险溢酬随着期限的增长表现出小幅水平震荡的趋势。本文随后从叁个方面对偏度风险溢酬的信息含量进行了考察,发现：(1)偏度风险溢酬在横截面上具有显着的解释能力,它是不同于市场因子的新的定价因子；(2)偏度风险溢酬与投资者情绪之间存在显着负向关系,且中长期投资者情绪对偏度风险溢酬的解释力度较短期的要大；(3)不同观测窗口期内偏度风险溢酬对由两种分位点度量的暴跌风险均具有显着的预测力,却不能对细分后的尾部风险作出准确预测,且偏度风险溢酬对尾部风险的解释力度随着预测期限的增长而有所减弱,我们亦通过改变尾部风险度量方式进行了稳健性检验。本文是第一篇全面深入研究偏度风险溢酬与投资者情绪以及与市场细分尾部风险之间关系的文章,填补了对新兴市场偏度风险溢酬研究的一个空白,也给大陆的金融市场研究提供了参考。(本文来源于《厦门大学》期刊2014-03-01）
毛丹璐[10]（2014）在《期货风险溢酬的分解—基于中国商品期货市场的经验证据》一文中研究指出期货合约是一种零初始成本合约,即它们不需要合约双方在签订合约时有初始投资。因此,期货的期望收益率也就仅仅由期货的风险溢酬组成。这就是说它的期望收益率等于风险溢酬。本文的理论推导将商品期货风险溢酬进行了一个简单的分解,分解出和标的商品价格风险相关的现货溢酬以及因为基差变化而产生的期限溢酬。本文根据不同的交易策略从现实市场中分离出了这两种溢酬。本文根据基差、持仓额增长率和流动性分别对15种商品期货的现货溢酬和期限溢酬进行排序分组。根据基差排序分组,我们发现现货溢酬所有的持有期(n=1,2,3和4)年化的现货溢酬的等权重均值随着基差的上升而下降,最高与最低基差组现货溢酬的等权重均值的差值在-26.37%与-11.26%之间变动。期限溢酬的绝大多数持有期的期限溢酬随着基差的上升而上升。由此导致的高基差与低基差组的期限溢酬的差值范围从2.91%到4.28%。根据持仓额增长率排序分组,我们发现现货溢酬并不体现单调规律,而期限溢酬则是随着持仓额增长率的上升单调下降。最后,根据流动性排序分组时,现货溢酬和期限溢酬都没有产生单调规律。进一步,本文实证得到市场因子和基差HML因子可以解释不同分组的现货溢酬,仅仅由基差HML因子就能解释期限溢酬。但是它们都无法根据持仓额增长率HML因子解释。本文还实证得到单个商品期货的绝大多数现货溢酬能被市场因子和基差HML因子解释以及期限溢酬能被基差HML因子所解释。(本文来源于《厦门大学》期刊2014-03-01）
风险溢酬论文开题报告
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文利用高频数据将传统的CAPM贝塔分解为连续贝塔和非连续贝塔(跳跃贝塔和隔夜贝塔),并在此基础上进一步考虑正向市场和负向市场的非对称性,将跳跃贝塔细分为正向跳跃贝塔和负向跳跃贝塔,以探讨不同类型系统性风险的特征差异及其所对应的风险溢酬。实证结果表明,个股对市场发生的非连续变动比连续变动更加敏感,投资者对市场发生的负向跳跃比正向跳跃反应更加强烈;我国股票市场上的系统性非连续风险溢酬(跳跃风险溢酬和隔夜风险溢酬)显着为正,但系统性连续风险并没有得到定价;其中,跳跃风险溢酬主要来源于对系统性负向跳跃风险的补偿,而正向跳跃风险对股票横截面收益率没有显着的影响。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
风险溢酬论文参考文献
[1].陈淼鑫,徐亮.基于Hawkes过程的尾部风险溢酬分析[J].管理科学学报.2019
[2].陈淼鑫,赖云清.连续贝塔、非连续贝塔与股票风险溢酬[J].统计研究.2019
[3].陈淼鑫,武晨.随机跳跃强度与期权隐含风险溢酬[J].管理科学学报.2018
[4].赖云清.连续贝塔、非连续贝塔与股票风险溢酬[D].厦门大学.2018
[5].赵永杰.期权隐含跳跃风险及风险溢酬[D].厦门大学.2017
[6].徐亮.基于Hawkes过程的尾部风险溢酬分析[D].厦门大学.2017
[7].田广杰.人民币与新台币汇率定价及风险溢酬研究[D].福州大学.2015
[8].黄娴莹.波动率风险溢酬及其影响因素[D].厦门大学.2014
[9].徐婉菁.偏度风险溢酬：特征和信息含量[D].厦门大学.2014
[10].毛丹璐.期货风险溢酬的分解—基于中国商品期货市场的经验证据[D].厦门大学.2014