导读:本文包含了风险乘数论文开题报告文献综述及选题提纲参考文献，主要关键词:CPPI策略,风险乘数,约翰逊分布,部分分位数
风险乘数论文文献综述
卢桂鲜[1]（2019）在《基于约翰逊分布的CPPI策略条件风险乘数选择的研究》一文中研究指出投资组合保险策略产生于1976年,是一种复制期权交易策略,利用无套利均衡技术转嫁或者对冲证券市场风险,达到投资者对投资组合价值进行保险的目的。目前国内外金融市场最常用的组合保险策略是固定比例投资组合保险策略(CPPI策略)。传统CPPI策略中假设风险乘数固定不变,但固定的风险乘数使投资组合价值在市场下行时不断遭受下跌损失,在市场上行时不能有效获得投资组合价值增值收益。因此学者们提出了动态改变风险乘数。目前的研究都假定风险资产收益服从对数正态分布,但在实际应用中,风险资产收益分布具有负偏度和尖峰度,因此,本文引入约翰逊分布体系,刻画风险资产收益的非正态性,将非正态数据转化为正态数据,使用GARCH模型可以得到准确的风险资产收益均值和波动率估计值,并根据市场风险资产价格变化的内因并入分位数及部分分位数对风险乘数进行动态调整。本文通过对传统CPPI策略运行机制进行分析,构建基于约翰逊分布的动态CPPI策略模型,通过引入分位数和部分分位数,选择条件风险乘数,设定缓冲额度为某一线性函数,将缓冲额度大于阈值L(缓冲额度的临界值)设置为某一概率水平(1-a,a为投资者风险损失容忍度),概率水平(1-a)和阈值L根据投资者风险偏好程度设定。结果显示,在约翰逊分布体系下,条件风险乘数序列值的上界是给定的概率水平a、阈值L、和风险资产条件期望收益率μtk和波动率σtk的函数。风险资产期望收益率μtk越高,波动率σtk越小,条件风险乘数越高;投资者对投资损失的容忍度越高,越偏好风险,即概率水平a值越大,阈值水平越小,条件风险乘数越高。其中μtk和σtk由约翰逊分布体系下GARCH(1,1)估计而来,概率水平1-a和阈值L则根据投资者风险偏好程度在投资期初设定。多头市场条件下基于约翰逊分布的CPPI策略效果最好,能充分抓住市场行情不断上涨带来的收益,同时在空头和震荡市场条件下也能达到保本的目的。即无论市场处于何种行情,约翰逊分布体系下的CPPI策略均能降低“缺口风险”,且能获得较好的收益。(本文来源于《河南大学》期刊2019-06-01）
姚远,姜雅芳,翟佳[2]（2018）在《投资者情绪与CPPI策略最优风险乘数选择》一文中研究指出影响风险资产价格的因素有很多,其中投资者情绪作为一个重要的系统性因素,随时影响市场价格,且悲观情绪比乐观情绪的影响更为明显。CPPI策略在提高收益的过程中,需同时考虑投资者的损失厌恶心理和赌博投机心理,考虑到这些因素,投资者的行为必将受到风险资产价格变动的影响,因此,投资者情绪与投资理性并存,也将影响CPPI策略执行过程。投资者风险偏好可由选择CPPI策略的风险乘数m来实现,风险乘数m越大,投资者风险偏好程度越高,并希望得到更高的期望收益,但过高的m会导致市场在出现剧烈波动时不能保本。因此,本文引入投资者情绪,通过其对风险厌恶和收益追求两方面的影响,建立一个基于投资者情绪的CPPI策略模型,以投资者效用最大化为目标,讨论投资者情绪对CPPI策略的风险乘数m调整范围的影响,在考虑提高策略收益的同时,抑制极端情绪对策略选择的影响,选择最优的风险乘数m。研究结论发现,在引入投资者情绪后,投资者的期望收益率与无风险收益率相比,如果低于无风险资产收益率时,CPPI策略的风险乘数取其范围的下限或者不再投资风险资产;如果高于无风险资产收益率时,投资者可对自有资产进行合理配置,以期达到收益最大风险最小;在过度乐观和过度悲观的情况下,因为很难平衡风险收益的关系,策略投资者则可基于自身效用最大化选择风险乘数,风险乘数与投资者情绪正相关。实证结果分析表明,引入投资者情绪的CPPI策略在市场上涨时期与下跌时期能够提高投资者收益或者减少损失,但是在盘整时期其优势并不明显。(本文来源于《管理评论》期刊2018年08期）
李莉[3]（2017）在《基于分位数条件的CPPI策略风险乘数选择的研究》一文中研究指出投资组合保险理论兴起于20世纪80年代的美国,通过构造股票和看跌期权的组合,保证投资组合最终价值不跌破期初设置的价值底线。投资组合保险策略主要涉及两类资产,投资于风险资产的部分主要是为了获得风险资产上升的收益,无风险资产的部分则主要是保证投资组合在市场行情下跌时,期末总资产不至于跌破要保额度,主要是为了锁定下行风险。由于投资组合保险策略能够锁定市场风险,是规避系统风险的一种重要投资策略,因而广受保本基金、养老基金等投资机构的欢迎和青睐。在各种不同的投资组合保险策略中,固定比例投资组合保险策略(CPPI策略)因操作简单灵活,没有复杂的计算公式,容易理解,成为了目前最常用的一种策略。其中策略中最关键的参数是风险乘数m,但该策略假定风险乘数是固定不变的,投资组合期末价值仅取决于到期日时标的风险资产的市场价格和执行价格(保险额度),但是市场价格是不断波动变化的,它会使投资组合的期末价值具有很大的不确定性。因此,策略中各参数的设置、模型的不断优化等逐渐成为了研究的重点。现有的文献对风险乘数的研究有很多,关于动态风险乘数的研究也不少,引入分位数来选择风险乘数的却较少。但是,目前关于金融学和经济学的研究中,引入随机变量在任意概率水平下的分位点的越来越多。所以在这种情况下,我们是否可以考虑在一个给定的概率水平(通常为99%)下,保证投资组合价值总是在要保额度之上,这样考虑引入分位数条件来选择风险乘数。因此本文的研究重点在于引入分位数条件、假设风险资产的对数收益服从GARCH模型,讨论基于分位数条件的CPPI策略中的风险乘数的选择问题。首先,对投资组合保险策略的定义、分类等组合保险方面的理论基础进行了梳理回顾。其次,分析传统CPPI策略下风险乘数的选择,接着分析引入分位数条件和GARCH模型后,基于分位数条件的CPPI策略中风险乘数的选择。然后,概括基于分位数条件的CPPI策略风险乘数选择的模型,对基于分位数条件的CPPI策略风险乘数的选择进行绩效评估,采用不同的分位数和不同的要保额度,分别分析在多头、空头和震荡叁种市场行情下风险乘数的选择以及该策略的表现,并与传统的CPPI策略进行对比。研究结果显示,引入分位数条件后,与风险乘数一般选择不超过5相比,风险乘数的选择水平得到了提高。投资者对保本概率要求越低,即分位数越小,风险乘数就会越高;并且不同市场行情下分位数影响不同,多头市场风险乘数最大,震荡市场次之,空头市场风险乘数最低。并且,多头时期基于分位数条件的CPPI策略效果最好,能充分抓住市场行情不断上涨带来的收益,同时在空头和震荡市场条件下也能达到保本的目的,实现CPPI策略最首要的目标。即从整体来看,引入分位数条件后,提高了风险乘数的选择,既能达到保本的效果,也能提高整体组合的价值。(本文来源于《河南大学》期刊2017-06-01）
贾清[4]（2016）在《宏观经济不确定性对我国A股市场的影响》一文中研究指出经济不确定性是我们当期对未来可能发生的经济波动的感知,二者本质上是一致的。根据过往文献的研究,宏观经济波动与资产价格水平是负相关的,而且会增加资产的风险溢价。但是经济波动有正负之分,经济不确定性也就有好与坏之分,那么不同类型的经济不确定性是如何具体影响资产定价的呢?因此细化经济波动内部具体的影响机制便成为一个重要的研究方向。本文主要研究目的是基于长期风险模型来探索不同的经济不确定性对资产定价的影响,并以我国A股市场数据进行实证分析。尽管经济波动分离的长期风险理论在国外市场获得了实证的检验,但本文作者在试图用来引入国内来研究A股市场时却并没有得到可靠的结论。这与我国资本市场的不成熟以及难以取得充足的研究数据有关。因此本文在理论研究中创造性的提出了均值修正乘数的概念,将其引入长期风险模型后,不但从理论上解决了实证困难的问题,而且使模型更具广泛性,为进一步研究不同经济不确定性对资产定价的影响提供了框架性的工作。模型从总体价格水平的风险溢价两个方面给出了反应经济不确定性与资产定价之间的关系的均衡解。因此在实证研究环节,也是从这两个方面来进行。由于难以获得消费较为高频的数据,因此本文采用其他宏观变量作为基础变量,并以已实现半方差来衡量基础变量每一期不同类型的波动情况。之后本文基于理论模型提出修正系数的概念,并用来将基础变量的波动度量转化为消费的不确定性,由此获得好坏两种不确定性的度量。在总体价格水平的实证分析方面。本文基于理论模型给出的均衡价格水平均衡解,将A股价格指数对预期消费增长率以及两种不确定性作回归来研究宏观不确定性对A股总体价格水平的影响作用,而且为保证实证结果的稳健性分别基于不同预测区间获得的预期消费增长率以及不同市场的指数价格数据来进行研究。结果发现预期消费增长率和好的不确定性会提高总体价格水平,而坏的不确定性会降低价格水平,基于模型间接证明跨期替代弹性大于1,实证结果与理论模型预期一致。在风险溢价的实证研究方面。理论模型给出的均衡解中,资产的风险溢价有叁个风险来源,即来预期消费增长率波动以及好坏两种不确定性自身的波动,而来自预期消费增长率的波动又可分解成好与坏两种不确定性。本文通过检验叁种风险的风险市场价格和贝塔系数来判断不同风险对溢价的影响。本文将沪深两市于研究时间区间内的A股全样本个股收益率数据按流通市值和账面市值比排序,然后用分组划分的资产组合收益率作为收益率变量。并以一年期存款利率作为无风险利率。在预测区间为2年的预测方法前提下获得预期消费增长率和好与坏两种不确定性。通过两部回归法,先获得不同组合的贝塔系数,然后根据贝塔系数获得风险市场价格的间接变量。本文在分析时通过对均衡解表达方式的变换,直接利用间接变量和贝塔系数分析不同风险对溢价的影响。结果显示,在该预测区间前提下,无论好的不确定性还是坏的不确定性,都会增加对风险溢价的要求,而好的不确定性自身的波动会增加对风险溢价的要求,坏的不确定性自身的波动则相反。(本文来源于《东北财经大学》期刊2016-12-03）
孙雨薇,王晓慧,周明[5]（2015）在《CPPI策略风险乘数优化及实证》一文中研究指出文章从CPPI策略中的期初风险乘数入手,以CPPI策略长期增长率及幂效用函数最优化为优化原则,求解最优风险乘数。以上证综合指数为样本数据,运用实证分析,对比不同行情下、采用不同期初风险乘数的CPPI策略绩效,分析风险乘数对CPPI策略的影响程度,探讨最优风险乘数的优越性。(本文来源于《统计与决策》期刊2015年11期）
徐景峰,廖朴[6]（2012）在《固定乘数平衡管理模式下变额年金的风险管理》一文中研究指出本文在固定乘数平衡管理模式下讨论了最低生存保证给付保险(GMLB)和最低死亡保证给付保险(GMDB)两类变额年金的风险管理问题。结果表明,如果采用固定乘数平衡管理模式管理变额年金,适当的最低收益率保证不会带来风险,但当最低收益率超过一定水平时,变额年金业务必然破产。另外当变额年金业务有外部现金流时,保险公司可以综合衡量市场、收益和风险叁个因素,决定资本回报率、外部现金流规模和保证收益率。(本文来源于《财政研究》期刊2012年08期）
姚远,郭珊[7]（2012）在《基于动态风险乘数调整的CPPI和TIPP策略研究》一文中研究指出本文引入一个动态风险乘数调整因子,对CPPI和TIPP的风险乘数m进行动态调整,提出一种新的基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略,其中m由固定乘数变为随股价变动的动态乘数。在股价上涨时,动态乘数调整因子随之上涨,当股价下跌时,动态乘数调整因子随之下跌,由此起到股价上涨时扩大参与获利,股价下跌时更好的进行向下保护的目的。结合我国股市的实际数据,分析不同行情和不同影响因素下动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略的执行绩效,并与传统的CPPI和TIPP策略比较,结果显示基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略总体优于传统的CPPI和TIPP策略。(本文来源于《管理评论》期刊2012年04期）
黎会友[8]（2011）在《浅谈国家助学贷款的经济“乘数效应”与风险防范》一文中研究指出乘数理论,是凯恩斯理论体系的重要组成部分,也是宏观经济学的基础理论之一。随着市场经济的发展,国家实施了国家助学贷款的福利性政策,其目的在于帮助家庭贫困,经济困难的学生顺利的完成学业。本文结合实际情况,从乘数理论角度分析国家助学贷款实施的效应及风险防范。(本文来源于《时代金融》期刊2011年14期）
郭姗[9]（2011）在《风险乘数动态调整的投资组合保险策略及实证分析》一文中研究指出股票市场的风险主要分为系统性风险和非系统性风险。化解非系统性风险可以通过证券组合相互抵消,而规避系统性风险则需要投资组合保险策略,从而保证投资者既可以继续拥有资产增值的潜力,同时还可以回避资产的价格下跌的风险。投资组合保险策略在我国金融市场中的运用最主要的是保本基金。投资组合保险策略一般可分为静态投资组合保险策略和动态投资组合保险策略,结合我国金融市场的实际情况和保本基金的特点,可以通过运用更加灵活的CPPI策略和TIPP策略来提高保本基金的收益率。在CPPI和TIPP策略中,最主要和灵活的因素是风险乘数m。因此,本文对动态投资组合保险策略的风险乘数进行调整,引入一个动态乘数调整因子,并结合国内股市的实际情况,运用实证分析,研究不同行情和不同影响因素下风险乘数动态调整的CPPI和TIPP策略的绩效,并与传统的CPPI和TIPP策略比较,我们得出:第一,在多头和空头时期,风险乘数动态调整的投资组合保险策略的绩效都要优于传统的CPPI策略和TIPP策略。在先涨后跌的震荡行情下,风险乘数动态调整的投资组合保险策略的绩效要略逊于传统的CPPI策略和TIPP策略。在先跌后涨的震荡行情下,风险乘数动态调整的投资组合保险策略的绩效要优于传统的CPPI策略和TIPP策略。第二,随着风险乘数的增大,在多头时期,四种策略取得的收益逐渐增大。在空头和震荡时期,受到的损失也会增多。但是,在四种策略中,风险乘数动态调整的投资组合保险策略对资产的保障作用还是要好于传统的CPPI策略和TIPP策略的,这也符合我们的预期目标。第叁,随着要保额度的增加,各策略对资产的保障作用逐渐增强,但是多头时期也会损失更多上涨的收益。第四,乘数扩大器从1增加到3时,风险乘数动态调整的投资组合保险策略在上升和下行时期能获得更多的收益和发挥更好的保障作用。投资组合保险策略是一种需要在投资期内根据风险性资产价格波动来调整风险资产与无风险资产的比例来达到避险目的的策略,在实际的投资活动中,投资者往往面对的是未知的市场行情,并且现阶段中国股市正处于震荡盘整的行情中,因此,在对比分析了风险乘数动态调整的投资组合保险策略与传统的CPPI策略和TIPP策略的绩效后,在第五章,主要选取国内外投资者较为常用的固定时间调整法、市场波动法和仓位调整法叁种调整法则,验证叁种调整法则下风险乘数动态调整的投资组合保险策略在震荡行情中的绩效,可以得出:第一,在震荡行情下,仓位调整法下,投资者可以根据风险资产的比例的变化适时地对资产部位进行调整,此时风险乘数动态调整的投资组合保险策略绩效相对较好。第二,当调整法则为固定时间调整法时,日期设为6时的绩效相对较优;市场波动调整法下,当临界值设为4%时,风险乘数动态调整的投资组合保险策略的绩效最好,其风险最小;仓位调整法下,当临界值设为0.9%时,风险乘数动态调整的投资组合保险策略的绩效最好,面临的风险也相对较小。(本文来源于《河南大学》期刊2011-05-01）
李新平[10]（2009）在《文化的乘数效应与企业并购的文化风险分析》一文中研究指出两种(或多种)文化融合之后,所带来的经济效益或者社会效益的增加,超过了两种(或多种)文化相对独立时各自经济效益或社会效益的简单加总,则文化整合产生了乘数效应。两个或者多个具有文化差异的企业合并,由于文化的乘数效应,并购企业的经营效益可能成倍于单个企业经营效益的简单加总,也可能由于企业文化冲突难以协调而产生文化风险,使并购企业的经营效益小于单个企业经营效率的简单加总,甚至使企业并购失败。在现代市场经济竞争中,企业竞争的核心已转向企业文化的竞争。因此,企业的并购过程不仅仅是企业间有形资产和无形资产的优化组合,更重要的是企业文化的优化组合。(本文来源于《山东社会科学》期刊2009年08期）
风险乘数论文开题报告
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
影响风险资产价格的因素有很多,其中投资者情绪作为一个重要的系统性因素,随时影响市场价格,且悲观情绪比乐观情绪的影响更为明显。CPPI策略在提高收益的过程中,需同时考虑投资者的损失厌恶心理和赌博投机心理,考虑到这些因素,投资者的行为必将受到风险资产价格变动的影响,因此,投资者情绪与投资理性并存,也将影响CPPI策略执行过程。投资者风险偏好可由选择CPPI策略的风险乘数m来实现,风险乘数m越大,投资者风险偏好程度越高,并希望得到更高的期望收益,但过高的m会导致市场在出现剧烈波动时不能保本。因此,本文引入投资者情绪,通过其对风险厌恶和收益追求两方面的影响,建立一个基于投资者情绪的CPPI策略模型,以投资者效用最大化为目标,讨论投资者情绪对CPPI策略的风险乘数m调整范围的影响,在考虑提高策略收益的同时,抑制极端情绪对策略选择的影响,选择最优的风险乘数m。研究结论发现,在引入投资者情绪后,投资者的期望收益率与无风险收益率相比,如果低于无风险资产收益率时,CPPI策略的风险乘数取其范围的下限或者不再投资风险资产;如果高于无风险资产收益率时,投资者可对自有资产进行合理配置,以期达到收益最大风险最小;在过度乐观和过度悲观的情况下,因为很难平衡风险收益的关系,策略投资者则可基于自身效用最大化选择风险乘数,风险乘数与投资者情绪正相关。实证结果分析表明,引入投资者情绪的CPPI策略在市场上涨时期与下跌时期能够提高投资者收益或者减少损失,但是在盘整时期其优势并不明显。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
风险乘数论文参考文献
[1].卢桂鲜.基于约翰逊分布的CPPI策略条件风险乘数选择的研究[D].河南大学.2019
[2].姚远,姜雅芳,翟佳.投资者情绪与CPPI策略最优风险乘数选择[J].管理评论.2018
[3].李莉.基于分位数条件的CPPI策略风险乘数选择的研究[D].河南大学.2017
[4].贾清.宏观经济不确定性对我国A股市场的影响[D].东北财经大学.2016
[5].孙雨薇,王晓慧,周明.CPPI策略风险乘数优化及实证[J].统计与决策.2015
[6].徐景峰,廖朴.固定乘数平衡管理模式下变额年金的风险管理[J].财政研究.2012
[7].姚远,郭珊.基于动态风险乘数调整的CPPI和TIPP策略研究[J].管理评论.2012
[8].黎会友.浅谈国家助学贷款的经济“乘数效应”与风险防范[J].时代金融.2011
[9].郭姗.风险乘数动态调整的投资组合保险策略及实证分析[D].河南大学.2011
[10].李新平.文化的乘数效应与企业并购的文化风险分析[J].山东社会科学.2009