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摘要：水利工程作为经济社会发展的重要基础设施，对国民经济社会发展和人民生命财产安全发挥着重要的基础保障作用。近年来，水利融资平台为大规模水利建设的开展提供了较大的融资支持，然而大部分水利融资平台依靠的主要融资渠道依然是银行贷款。基于此，本文主要对项目融资在水利建设中的应用进行分析探讨。
关键词：项目融资；水利建设；应用分析
1、前言
项目融资具有以项目为导向、有限追索、风险分担、非公司负债型融资、信用结构灵活多样、融资成本较高等特点。尽管项目的行业特征、投资结构等方面存在差异以及投资者对项目的信用支持、融资战略等方面的考虑不同，实践中很少有两个项目融资的模式和结构是完全一样的，但也存在一些基本模式：投资者直接安排项目融资模式、投资者通过项目公司安排项目融资模式、以“设施使用协议”为基础的项目融资模式、以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式、以“生产支付”为基础的项目融资模式、以“黄金贷款”为基础的项目融资模式等。
2、水利项目融资模式选择
2.1投资者直接安排项目融资模式
这是结构最简单的一种项目融资模式，投资者直接承担起融资安排中相应的责任和义务。这种模式适用于主要投资者本身公司财务不复杂、信用状况良好、具有较大规模投资能力，而且投资者要求直接拥有项目资产并负责经营和销售，控制现金流的项目。这类项目融资的运作效率高，而且政府不必对项目的市场安排做出承诺。供水、水利旅游、水产养殖等项目比较适用该模式。
2.2投资者通过项目公司安排项目融资模式
通过项目公司安排项目融资模式最主要的形式是由投资者共同投资组建一个项目公司，再以该公司的名义拥有、经营项目和安排融资。由于项目公司除了正在安排融资的项目之外没有任何其他的资产，也没有任何经营历史。因此该模式要求项目公司具有相当大的现金流量、项目资产、相关担保商业协议、较高的项目管理水平等，水电项目等比较适用该模式。
2.3BOT项目融资模式
BOT是由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许协议作为项目融资的基础，由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目，获取商业利润，经营期满后，根据协议将该项目转让给相应的政府机构。BOT融资模式能否成功的一个关键因素是获得政府“特许权协议”。对水利项目而言，政府在选择项目时必须考虑:①该项目对国计民生及国家安全所起的作用，政府是否对水利建设项目最终所有权和项目控制权有要求。②根据采用该模式的项目目的，选择资金来源。如主要是为筹集资金的项目，可考虑选择以内资为主的BOT融资模式，这样可以扩大国内的有效需求;如为引进新技术，改善和提高项目的管理水平，可考虑选择以外资为主的BOT模式。③政府不可承担过多的责任，如最低回报承诺、承担通货膨胀和外汇风险等。
2.4TOT项目融资模式
TOT项目融资模式是投资者购买某项目的产权和经营权，在合同期内通过经营资产收回全部投资并获得相应利润，合同期结束后，将产权和经营权无偿移交给原产权所有人。该模式与BOT模式不同之处是，其投资的是已建成资产的产权和经营权。BOT模式是获得特许权，投资建设新的资产。TOT模式可以盘活存量资产，提高存量资产的使用效益，降低项目建设风险，改善基础设施的经营管理水平，提高使用质量。该模式比较适用于灌区改造、病险水库除险加固及其他水管工程改造项目。
2.5ABS项目融资模式
ABS模式是以被融资项目所拥有的资产为基础，以该资产未来收益为保障，在资本市场上发行债券筹集资金的一种融资方式。这种方式能够提高信用等级，从而提高债券流动性、安全性，降低债券利率，减少融资成本。不用政府提供信用担保，减少了政府负担。同时政府可以通过监管证券市场对该项目进行调控。可以有效地盘活存量资产，并通过对存量的调整优化资本配置，提高资本利用效益。但ABS项目融资模式主要通过民间而非政府的途径，是按照市场经济规则运作的融资模式。而中国目前的金融市场，特别是资本市场还不完善，主要融资渠道都需要与政府合作，例如证券的发行要受到政府的规模管理。另外，水利项目投资一般比较大，对其信用担保或信用增值难度大，并且全部靠发行证券来筹集项目建设资金具有相当大的难度，因此，在国家政策允许下，ABS只能作为项目建设的辅助手段。
3、PPP项目融资的方式
在PPP项目的融资建设中，主要存在多种融资方式，文章主要对其中的几种做简要概述，并在结合水利工程的基础上，对其中的融资方式进行进一步的科学分析和综合处理，以此来对水利工程的融资方式和项目建设进行具体的分析。
3.1股权出资
在PPP项目的处理之中，整个项目的公司运营是有着众多的股东，而股东的权益就是能够帮助企业项目的运行提供更大的基础作用，在更多的方面对于项目的运营方式有更大的辅助作用，通过项目股权人的投资能够对其中的项目开展有更多的帮助，首先股东作为公司项目的运营者和服务者，能够为整个项目的发展做出更多方面的贡献甚至是牺牲。在项目的运转过程中，项目股东通过进一步的做出服务，能够为项目提供更多的资金联系和带来更多的项目效益。但是股东的权利对于项目的作用是有分别的，一般来说，利用项目股权进行投资，风险最大的同时，收益也是最大。其中常见的股东形式包括目参与方、当地投资者、政府、特许权获得方、机构投资者、双边或者多边组织等。
3.2债权出资
针对PPP模式的融资方式其中还包括的是另外一种融资方式，就是债权出资，这种债权出资的方式能够更大程度上进行偿还资金，但是其中的劣势是在于所投资的资金往往收益有限。因为大多数情况下，往往更多的是以固定或者浮动利率为基准、由债务人按周期支付。在债权出资方式上，往往与政府的关系更加密切，有利于获得更多的优惠政策，避免更多的政治风险，但是在一定的项目投资过程中，这类项目的投资贷款限制和要求比较严格，对于一般的债权人往往难以获得这类的优惠政策。
3.3银行信用证、保函
融资方式中，还包括的是使用银行信用证、保函来向银行进行相应数额的贷款，这样能够将其中的数目进行折现为现金或者作为商业运作的资金，这对于项目的运转有着很大便利。在条件满足时，要能够针对担保公司进行相应的数额贷款和支付，这样能够确保项目公司的财产权利。水利工程是一项大工程，其中往往涉及到其他企业的利益关系，可以以项目工程为担保，从其他企业之中获取更多的银行信用证，同时，在条件满足的同时，要能够将所得银行信用证、保函作为水利工程项目发展的资金。
4、结语
项目融资作为新型的筹资方式，在我国水利建设市场具有较好的前景和适用性，但也存在一定的局限性。政府部门需要根据水利项目的不同特性，综合考虑项目融资各种模式的不同特点，通过分解、取舍、组合等方式，设计出既符合投资者要求，又适应水利项目特点的融资模式，弥补我国水利建设资金不足，进一步提高管理和经营的能力。
参考文献
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